中达股份此次重组方案一经亮相，最能吸引目光的并非业务转型内容。而是两笔资产交易背后有着惊人的增值率，将待售给大股东的资产增值幅度达到了636%。并且所买入的保千里股权溢价更是超过了10倍之多。如此存在悬殊差距的定价情形，使得市场在瞬间就变得沸沸扬扬。

资产出售疑点多

中达股份计划将自身所有资产以及负债进行打包，售予控股股东申达集团，作价为6.16亿元。更为令人诧异的是，这些资产较账面价值高出了636%，于当下的市场环境当中，这般溢价水准着实少见。

依据公告，申达集团不但需要接收资产，而且还必须将中达股份原先的全部员工都接管过来，这种行为好像是让大股东把上市公司的历史包袱通通背负了，从而为日后新加入的保千里团队打造出一个毫无负担的壳。

保千里高溢价入主

在另一边，保千里的估值呈现出一种高得极为离谱的态势。这家公司，其100%股权作价达到了28.83亿元，相较于它自身的净资产，达到了翻了10倍还要多的程度。依循2.12元的发行价来进行计算，保千里的诸多原股东们，将会获得数量为13.6亿股的中达股份新股。

交易达成之后，保千里的老板庄敏便径自持有了高达8.41亿股，其所占上市公司总的股份数量达到总股本的37.3%，进而成为全新的实际施行控制的人物。这一手举措行动施展得极为精妙，相当于保千里在未曾花费任何一文现金的条件之下，借由资产用以交换股份的形式办法实现了借助其他已上市单位的壳来助力自身上市的目的。

业绩承诺相当激进

保千里所给出的，那令人惊讶得瞠目结舌的业绩承诺是，2014年的时候要赚取2.38亿元 ，2015年要赚取2.83亿元 ，2016年要赚取3.65亿元。将其同过去的表现予以对比 ，2013年全年仅仅赚取7326万元，2014年上半年才刚刚达到1个亿。

想要达成这样的目标，保千里往后两年的净利润，必须连续维持在大概50%的增速上。在竞争异常激烈的电子视像领域，如此高水平的增长预期，能够实现吗？确实是一个极大的问号。

标的公司成长迅猛

可是话又说回来，保千里近些年的增长速率着实令人惊叹。在2011年至2013年期间，净利润由974万元迅猛蹿升至7326万元，年均复合增长率竟高达174%。依照这般发展态势，2014年上半年突破1亿元，全年超过2亿好像也能寻得些许迹象。

这家公司主要致力于高端电子视像产品主打，明白点说就是制作摄像头、监控设备这类物品。伴随安防市场需求的爆发，此等企业的确遇上了好时机，然而行业竞争激烈这也是不可争辩的事实。

新主实力有待验证

由庄敏接手之后，中达股份原本从事包装材料的主业，会完全转变至高科技范畴的电子视像领域，此上市公司宣称这样做能够从根源上提高核心竞争力，不过新团队有没有能力在资本市场灵活运用，还有待进一步审视观察。

需予以留意的是，此次发行的5名对象里，除了庄敏之外，存有日昇创沅、陈海昌等投资人。这种关于资本玩家的介入，表明他们对这个重组情节存有看好之意，然而他们的退出需求也极有可能给股票价格带来起伏。

监管审核是关键

如此这般有着高溢价情况的重组方案，必然是要经过监管这一道关卡的。中国证券监督管理委员会当下对于借壳上市所进行的审核是越来越严格的，特别是针对评估增值率、业绩承诺合理性这些处于核心地位的问题，肯定是会深入探究根本穷追到底的。

应被投资者最为关心的是，保千里究竟凭借着什么才具备价值二十八个亿，它所拥有的技术壁垒究竟能够达到怎样的高度，要是这些问题没有弄明白，盲目追入其中极有可能遭遇风险。

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